Kasvuaktsia teekond: ING-GRAD
Rubriigis „Kasvuaktsia teekond“ tutvustame Avaroni Kasvuettevõtete Fondi portfellis olevaid börsifirmasid.
Edukas väljumine: +27% tootlust vähem kui aastaga
Detsembris müüs Avaroni Kasvuettevõtete Fond Horvaatia ettevõtte ING-GRAD aktsiad, kuhu sisenesime 2025. aasta märtsis kui ettevõte IPO käigus kohalikule Zagrebi turule tuli. Veidi enam kui 9 kuu tootluseks koos dividendidega kujunes +27%.
Ettevõttest lähemalt: juhtiv ehitusfirma Horvaatias
ING-GRAD-i näol on tegemist juhtiva Horvaatia ehitus-ettevõttega, mille tegevjuhist ainuomanik otsustas ettevõtte börsile tuua. Aktsiate avalik pakkumine oli struktureeritud nii, et eelneval aastal müüs asutaja ning ainuomaik 34% osaluse ettevõttele ning eelmise aasta varakevadel müüs ING-GRAD enamuse neist omakorda avaliku pakkumise käigus. Kokku kaasas ettevõte turult nii 55m eurot ning tänu suurele kohalike investorite nõudlusele müüs asutaja ka väikese osaluse otse. Kõnekas on siinkohal vast fakt, et Avaron oli üks vaid neljast välisinvestorist, kes IPO-s osales.
Positsioon turul ja konkurentsieelised
ING-GRAD-i puhul meeldis meile ennekõike ettevõtte tugev majanduslik seis ning positsioon turul. Viimase all peame silmas seda, et ING-GRAD on Horvaatia turul vaieldamatu liider ajalooliste hoonete renoveerimise valdkonnas. Need on tööd, mis vajavad spetsialiseerumist ja sertifitseeritud teostajaid ning see omakorda tähendab, et paljud ehitusettevõtted ei kvalifitseeru sellistele projektidele pakkumist tegema ning kasumimarginalid on nendel projektidel kõrgemad. Teiseks on ING-GRAD piisavalt suur ettevõte, et Horvaatias teha pakkumisi suurprojektidele. Samas on Horvaatia ehitusturu maht piisavalt väike, et regionaalsed suured ehitusettevõtted sellest liialt ei huvitu. ING-GRAD-i võimekust ja kvalifiakatsioone aitab paremini hoomata tõsiasi, et just nemad valiti taastama Zagrebi kuulsat Püha Markuse kirikut ja Pulas asuvat roomaaegset amfiteatrit.
Maavärinate mõju ja kasvu kiirenemine
Viimasel paaril aastal on ING-GRAD-i ärikasvule andnud tugeva tõuke Horvaatiat 2020. aastal raputanud 2 maavärinat, mis kokku tekitasid hinnanguliselt 25,8 miljardit eurot kahju, millest ligi 3,2 miljardit puudutab ajaloolisi hooneid. Turismile suunatud Horvaatias alustati seejärel Euroopa rahadega toetatud taastamisprogrammi. ING-GRAD-i jaoks tähendas see, et ajalooliste hoonete taastamise osakaal kogukäibes kasvas varasemalt 40% tervelt 84% peale 2024. aastal, samal ajal kui ärikasumi-marginaal kasvas 13% pealt 17% peale.
Miks otsustasime aktsiast väljuda?
Otsus ING-GRAD-i aktsiast täielikult väljuda tugines peamiselt sellel, et ettevõtte aktsia oli teinud läbi arvestatava ralli. Samuti valmistas kerget pettumust ettevõtte vähene edu konkurentide ostmise osas, mis oli peamine ametlik põhjus aktsiate avalikuks pakkumiseks. Ilma konkurente ostmata ei tundu ING-GRAD-i kasvuväljavaated piisavalt atraktiivsed, et selle hinnataseme juures säilitada positsioon portfellis. Samuti on oodata, et tugeva marginaaliga Euroopa Liidu rahastatud ajalooliste hoonete maavärinast taastamise projektide periood on otsa lõppemas, mistõttu ennustame ettevõtte ärikasumi marginaalide langust tulevikuks.
Loe lähemalt Avaroni fondide kohta:
- Avaroni Võlakirjafond – investeerib Euroopa ettevõtete kõrge tootlusega võlakirjadesse
- Avaroni Privaatportfelli Fond – investeerib kõrge tootlusega võlakirjadesse ja börsifirmade aktsiatesse Euroopas
- Avaron Areneva Euroopa Fond – investeerib areneva Euroopa piirkonna aktsiaturgudele
- Avaroni Kasvuettevõtete Fond – investeerib kiirelt kasvavatesse ja dünaamilise juhtkonnaga börsifirmadesse areneva Euroopa piirkonnas