Professionaalsel investoril on eelis jaeinvestori ees
Võlakirjaturu tänane olukord
Tänane reaalsus kõrge tootlusega võlakirjade turul – emitendid eelistavad professionaalseid investoreid jaeinvestorile. Nimelt on tänasel turul jaeinvestorile kättesaadavad võlakirjaemissioonid tihtipeale sellised, kus investor endale aru andmata võtab omakapitali riski. Samas professionaalsele investorile nagu meie, on kättesaadavad kõvasti parema riski-tulu suhtega emissioonid.
Balti kinnisvarasektori aktiivsus
Praegu toimub Balti turul viis kinnisvarasektori võlakirjaemissiooni. Neli ettevõtet kaasab 3-8 miljonit eurot, üks kuni 30 miljonit. Emissioonide intressid jäävad vahemikku 7-11%. Ettevõtete käibed on vahemikus 0-15 miljonit eurot, bilansimahud vahemikus 3-80 miljonit.
Skandinaavia näide: YIT hübriidvõlakirjad
Sel nädalal toimus professionaalsetele investoritele suunatud emissioon Skandinaavias – Soome ehituskontsern YIT emiteeris 100 miljoni euro väärtuses hübriidvõlakirju intressiga 8,5%. YIT eelmise aasta käive oli 1,8 miljardit eurot, bilansimaht on 2,4 miljardit. Ettevõtte konsolideeritud omakapitali suhtarv on 28% (ilma hübriidkapitali arvesse võtmata ehk siis kapital, mis riski tasemelt on enne hübriidi). YIT omakapitalibaas on meie hinnangul oluliselt parem kui enamike käimasolevate Balti kinnisvarasektori emitentide puhul. YIT tegutseb lisaks koduturule Soomele ka kõigis kolmes Balti riigis ning Poolas, Tšehhis ja Slovakkias. Elamuehituse tsüklilisust aitab ettevõttel mingil määral siluda ehitustegevus, kus oluline osa on infrastruktuuri projektidel. Erinevalt Balti emissioonidest on YIT aktsia börsil noteeritud, ettevõtte turukapitalisatsioon 570 miljonit eurot, mis teeb vajadusel lisakapital kaasamise lihtsamaks. Seda võimekust on YIT ka tõestanud, kaasates ca 70 miljonit eurot uut omakapitali 2024. aastal. Kuigi YIT intressitase on madalam võrreldes Balti kinnisvaraarendajatega, on meie hinnangul YIT paberi riski-tulu suhe oluliselt parem.
LHV vs Iute: kelle riskitasu on mõistlikum?
Paralleeli Balti kinnisvarafirmadele (kuigi ei ole otseselt võrreldav), võib tuua ka hiljutise LHV AT1 võlakirjaemissiooni 9,5% tootlusega. LHV AT1 paber 9,5%-se tootlusega on kindlasti parem riski-tulu suhe, kui Balti kinnisvaraarendaja 9-11%-se intressiga. LHV AT1 emissiooni võib ka võrrelda Iute 11-12,5% emissiooniga, mille pakutav maht on 125-175 miljonit. Siit tekib jällegi küsimus, et kas Iute veidi parem intressitase kompenseerib ära ka selle kõrgema riski võrreldes LHV paberiga.
Professionaalse investori selge eelis
Kui aktsiaturul on professionaalsed investorid ja jaeinvestorid võrdses seisus, siis võlakirjaturul on selge eelis professionaalsel investoril. Jaeinvestori eelis on vast ainult väiksemad kauplemise mahud ehk vajadusel on võimalik vähese likviidsusega Balti paberitest ka exit teha.
Kui tahad professionaalsetele investoritele suunatud võlakirjadest kasu lõigata, saad osa oma võlakirjaportfellist investeerida võlakirjafondidesse, nagu ka näiteks Avaroni Võlakirjafondi.
Loe lähemalt Avaroni fondide kohta:
- Avaroni Võlakirjafond – investeerib kõrge tootlusega võlakirjadesse
- Avaroni Privaatportfelli Fond – investeerib kõrge tootlusega võlakirjadesse ja aktsiatesse
- Avaron Areneva Euroopa Fond – investeerib areneva Euroopa piirkonna aktsiaturgudele
- Avaroni Kasvuettevõtete Fond – investeerib areneva Euroopa piirkonna kiirelt kasvavatesse ja dünaamilise juhtkonnaga börsifirmadesse
