Avaron Postimehes: Luminori tehingu väärtus 2 miljardit eurot
Avaroni investeerimisjuht Peter Priisalm kommenteeris Postimehele Ungari OTP panga plaani omandada Luminor ning hindas tehingu võimalikku hinda ja mõju Balti pangandusturule.
Priisalmi sõnul oli Luminori omanike soov oma osalus müüa teada juba pikemat aega ning OTPst kui võimalikust ostjast räägiti juba kaks aastat tagasi. Toona tehinguni ei jõutud ning tõenäoliselt oli üheks peamiseks põhjuseks hind.
Kaks aastat tagasi oli euribor ligikaudu 4% ning pangad teenisid rekordilisi netointressimarginaale. Müüja jaoks oli see soodne hetk, kuid ostjad ei olnud Priisalmi hinnangul tõenäoliselt valmis käsitlema toonast kõrget kasumlikkust jätkusuutlikuna. Viimase aasta jooksul on euribor püsinud 2% lähedal, mille tulemusel on langenud ka pankade omakapitali tootlikkus ning müüjad on pidanud oma hinnaootusi korrigeerima. Viimaste kuude euribori tõus võib aga muuta ajastuse ostja jaoks soodsamaks. „Tõenäoliselt pidid mõlemad pooled hinna suhtes järeleandmisi tegema,“ märkis Priisalm.
Tehingu väärtus võib olla ligikaudu 2 miljardit eurot
OTP on varasemalt omandanud Ida-Euroopas mitmeid panku alla nende omakapitali raamatupidamisliku väärtuse. Kaks aastat tagasi spekuleeriti, et Luminori omanike ootus oli müüa pank ligikaudu 1,2-kordse omakapitali väärtuse juures.
Priisalmi hinnangul võis seekordne tehing toimuda veidi üle Luminori omakapitali väärtuse.
„Minu ootus on, et ostuhind on natuke üle omakapitali väärtuse, pakuks 1,1-kordse omakapitali väärtuse juures,“ ütles Priisalm Postimehele.
Luminori omakapital oli 2026. aasta esimese kvartali lõpus 1,84 miljardit eurot. 1,1-kordse omakapitali väärtuse juures tähendaks see ligikaudu 2 miljardi euro suurust tehinguväärtust.
Priisalm tõi võrdluseks välja, et Coop Pank ja Leedu Artea Pank kauplevad ligikaudu ühekordse omakapitali väärtuse juures ning LHV ligikaudu 1,5-kordse omakapitali väärtuse juures.
Kui eeldada, et Blackstone omandas omal ajal Luminori osaluse ligikaudu 0,9-kordse omakapitali väärtuse juures, ei kujunenud investeeringu tootlus Priisalmi hinnangul erakordselt kõrgeks. Samas võimaldab tehing Blackstone’il investeeringust positiivse tootlusega väljuda, mida võib vahepeal oluliselt kasvanud geopoliitilist riski arvestades pidada aktsepteeritavaks tulemuseks.
OTP võib tulevikus Balti pangandusturgu edasi konsolideerida
Priisalmi hinnangul ei too Luminori omandamine Balti pangandusturul kohe kaasa väga olulisi muutusi. Pikemas perspektiivis võib mõju olla suurem.
OTP on teistel turgudel kasutanud ülevõtmisi selleks, et saavutada turuliidri või sellele võimalikult lähedane positsioon. Seetõttu peab Priisalm võimalikuks, et OTP võib tulevikus teha Baltikumis täiendavaid oste, kui turul leidub sobivaid sihtmärke.
OTP strateegilise investori roll Luminoris võib seega olla alles esimene samm panga pikemaajalises laienemises Balti turul.
Loe täispikki artikleid Postimehest (tellijale avatud):
„Miljardid eurod sahisevad Luminori eest Eestist mööda Ungarist USAsse ja Norrasse“
„Luminori uus omanik tooks sõõmu värsket õhku pangandusturule“
Loe lähemalt ka ERR-ist:
https://www.err.ee/1610081902/ungari-otp-pank-ostab-luminori-ara
https://www.err.ee/1610082775/luminori-ja-otp-tehingu-hind-on-umbes-1-8-miljardit-eurot
Loe lähemalt Avaroni fondide kohta:
- Avaroni Võlakirjafond – investeerib kõrge tootlusega võlakirjadesse
- Avaroni Privaatportfelli Fond – investeerib kõrge tootlusega võlakirjadesse ja aktsiatesse
- Avaron Areneva Euroopa Aktsiafond – investeerib areneva Euroopa piirkonna aktsiaturgudele
- Avaroni Kasvuettevõtete Fond – investeerib kiirelt kasvavatesse ja dünaamilise juhtkonnaga börsifirmadesse areneva Euroopa piirkonnas
