Avaron Ärilehes: Balti börsi tõusu taga on vaid üksikud ettevõtted – kus peituvad investeerimisvõimalused?
Balti börs on tänavu näidanud korralikku tootlust, kuid indeksite tõus peidab endas märksa ebaühtlasemat pilti. Kui Balti üldindeks oli septembri lõpuks kerkinud 10,7%, siis tegelikult oli 32 põhinimekirja aktsiast tõusnud vaid 15. Suure osa turu tootlusest on andnud üksikud ettevõtted, samal ajal kui paljude tuntud börsifirmade aktsiahinnad on püsinud paigal või langenud.
Delfi Ärileht uuris, mis on Balti börsil tänavu toimunud, millised ettevõtted on turu tõusu vedanud ning milliseid võimalusi pakub kohalik aktsiaturg investoritele. Teemat kommenteeris teiste seas Avaroni vanemanalüütik Silver Schmeiman, kelle hinnangul leidub Balti börsil jätkuvalt atraktiivseid investeerimisvõimalusi, kuid turu väike likviidsus seab investoritele olulisi piiranguid.
Üksikud ettevõtted veavad kogu börsi tootlust
Balti börsi tänavuse tootluse suurim mõjutaja on olnud Infortar, mille aktsia on septembri lõpu seisuga kerkinud ligi 48%. Ettevõtte kaal Balti üldindeksis ületab 10% ning Infortar on andnud peaaegu poole kogu indeksi tänavusest tootlusest.
Samas on eelmise aasta üks säravamaid tähti Merko Ehitus tänavu olnud üks indeksi suurima negatiivse mõjuga ettevõtteid. Ka pangandussektori aktsiad, mille osakaal indeksis ületab 15%, ei ole tervikuna tugevat tootlust näidanud.
Silver Schmeimani sõnul on kohalike pankade tagasihoidliku aktsiatootluse üks põhjusi 2021. aastal liiga kõrgele kerkinud hinnatasemed. Vahepeal on pankade kasumid kasvanud ja varasemad valuatsioonid õigustanud, kuid aktsiahinnad on seetõttu mitu aastat suuresti paigal püsinud.
„Muutunud intressikeskkonnas kuuluvad kohalikud pangad oma valuatsiooni ja kasvunumbrite poolest nüüd taas regiooni atraktiivseimate investeeringute hulka selles sektoris,“ märgib Schmeiman.
SAF Tehnika näitab, kuidas väike likviidsus hinnaliikumisi võimendab
Balti börsi tänavune suurim tõusja on olnud Läti telekommunikatsiooniseadmete tootja SAF Tehnika, mille aktsia on aasta algusest kallinenud üle 130%. Tõusu taga on ettevõtte müügitulu ja kasumi tugev kasv. Viimase 12 kuu kasumi põhjal on aktsia P/E-suhtarv kõigest 5,6, mis viitab esmapilgul soodsale hinnatasemele.
Samas juhib Schmeiman tähelepanu ka riskidele. SAF Tehnika projektipõhine äri on heitlik ning kaks eelmist majandusaastat lõpetas ettevõte kahjumiga. Lisaks on aktsia kauplemisaktiivsus väga väike. Nimelt viimase kuue kuu keskmine päevakäive on olnud vaid ligikaudu 20 000 eurot.
Sellise likviidsuse juures võib juba mõõdukas ostuhuvi aktsiahinda järsult tõsta. Sama kehtib vastupidises suunas: kui müüjaid tekib rohkem, võib hind kiiresti langeda. Kuigi SAF Tehnika aktsia on tänavu enam kui kahekordistunud, on selle mõju Balti üldindeksile olnud märksa väiksem kui suuremate ettevõtete, näiteks Infortari või Ignitise oma.
Miks on väikeinvestor Balti börsil mõnikord eelisseisus?
Avaron jälgib jätkuvalt Balti börsi suuremate ettevõtete käekäiku ja otsib uusi investeerimisvõimalusi. Institutsionaalse investori jaoks on aga kohaliku turu suurimaks probleemiks vähene likviidsus, mille põhjuseks on nii ettevõtete väikesed turuväärtused kui ka vabalt kaubeldavate aktsiate piiratud hulk.
See tähendab, et isegi väga atraktiivse hinnataseme või kasvupotentsiaaliga ettevõte ei pruugi suure fondi jaoks olla investeeritav. Piisavalt suure positsiooni ostmine või hilisem müümine võib osutuda keeruliseks ning mõjutada oluliselt aktsiahinda.
Väiksemate summadega investeerival eraisikul on siin teatav eelis. Ta saab investeerida ka ettevõtetesse, mille aktsiatega kaubeldakse vähe ja kuhu suured fondid mõistliku mahuga investeerida ei saa.
Samas peab investor arvestama, et vähese likviidsusega aktsiatest väljumine võib keerulisematel turuhetkedel olla kulukas. Ostjate nappus ja suur ostu- ning müügihinna vahe võivad vähendada investeeringu tegelikku tootlust.
Balti börs nõuab kannatlikkust
Schmeimani hinnangul sobib Balti aktsiaturg eelkõige pikaajalisele investorile, kes ei vaja kiiret väljumisvõimalust ning hindab regulaarset dividenditulu.
Madala likviidsusega turul ei kajasta aktsiahinnad alati ettevõtete tegelikku käekäiku. Kui suuraktsionärid hoiavad oma osalusi, analüütikute kajastus on vähene ja aktiivseid ostjaid napib, võivad head majandustulemused jõuda aktsiahinda alles viitajaga.
Seetõttu ei tähenda iga suur hinnatõus tingimata ettevõtte väärtuse samaväärset kasvu ega aktsiahinna paigalseis seda, et ettevõtte väljavaated poleks paranenud. Balti börsil on eriti oluline vaadata lühiajalistest hinnaliikumistest kaugemale ning hinnata ettevõtte tegelikku väärtust, kasumlikkust ja pikaajalist kasvupotentsiaali.
Loe Delfi Ärilehe artiklist lähemalt, millised ettevõtted on tänavu Balti börsi tõusu vedanud ning kuidas hindavad kohaliku aktsiaturu võimalusi Avaroni Silver Schmeiman ja Swedbanki Ene Õunmaa. Tellijale avatud.
