Avaroni investeering LHV aktsiasse

Investeerimine LHV aktsiasse – miks?

Äripäev uuris Avaroni vanemanalüütik Silver Schmeimanilt, miks Avaron on LHV aktsiasse investeerinud ning miks on aktsiahind juuni algusest languses.

Makrokeskkond ja muudatused LHV tegevuses

Juba aasta algusest on toimunud mitmeid olulisi muutusi, mis panga käekäiku on mõjutanud või on veel mõjutamas ja võimalik, et ka investorite käitumist – LHV Group’ile valis nõukogu uue juhi, euribor on langenud üsna järsult, mis avaldab kiiret negatiivset mõju varade tootlusele, kuid samal ajal kohustuste pool läbi deposiitide on veel ümberhinnastumas madalamate intresside keskkonnas. Lisaks on nõrga makropildi taustal tõstatunud küsimusi laenuportfellide kvaliteedi osas.

Avaroni investeerimisvaade: pikaajaline ja kasvupotentsiaalile suunatud

Oleme Avaroni fondidega investeerinud LHV Group’i aktsiatesse pikaajalise vaatega ja hindame, et tegu on Balti börsil üht parimat kasvupotentsiaali omava ettevõtega, seda eelkõige Ühendkuningriikide äri lansseerimise ja tugeva kohaliku turupositsiooni tõttu.

Uue juhi fookus: tehnoloogia ja efektiivsus

Uue juhi puhul on kuvama jäänud positiivne visioon efektiivsuse tõstmise ja tehnoloogiliste protsesside parendamise osas. Kogu pangandussektor on liikumas suuresti digitaalsele kujule ja need, kes suudavad pakkuda kliendile kõige rohkem mugavust, kiirust ning paindlikkust, on suure tõenäosusega selles liikumises ka võitjad. Usume, et LHV Group kuulub nende hulka.

Stabiliseeruv intressikeskkond toetab tulevikupotentsiaali

Intresside keskkond on stabiliseerumas, mis tähendab, et panga jaoks muutub igapäevane äri tegemine „mugavamaks“ ning ühtlasi baasefektide tõttu ootame, et järkjärgult netointressitulude langus aeglustub ja pöörab juba järgmisel aastal uuesti kasvule tugeva laenunõudluse taustal.

Hoiused ja marginaalid: LHV positsioon on soodne

Stabiilne, aga positiivne intresside keskkond on pankade jaoks sobiv, eelkõige nendele pankadele, kelle kohustuste poolel on suur osa nõudmiseni hoitavaid deposiite (nende hulka kuulub ka LHV). Kui negatiivsete intresside keskkonnas tuli pankadel nõudmiseni hoitavate deposiitide hoiustamise eest keskpangas peale maksta, siis täna on jätkuvalt võimalik nende pealt positiivset marginaali teenida.

Kiire laenuportfelli kasv Ühendkuningriigis

LHV Pangal võttis aega üle 5 aasta, et jõuda Eestis poole miljardi suuruse laenuportfellini. Samas Ühendkuningriigis on suudetud seda teha vähem kui 3 aastaga – ja samal ajal on säilitatud ka Eestis kasv, mis ületab üldist turgu. Kuigi tugeva kasvu taustal on aruandlusest näha, et on suurenenud faas 3 (mida praktikas loetakse hapuks läinud laenudeks) laenude osakaal, siis juhtkonna selgituste kohaselt on tegemist üksikute korporatiivklientidega ning tasub ka arvesse võtta seda, et viivises olev laenuportfell on hästi kaetud tagatistega.

LHV aktsia hinnaliikumine on stabiilne

LHV Group’i aktsia hinnaliikumine midagi dramaatilist ei näita, see on sarnane sellega, mida oleme ka teiste Baltikumis noteeritud pankade puhul näinud. LHV kusjuures on ainuke kohalikul turul noteeritud pank, kes on aasta algusest näidanud positiivset hinnamuutust.