Avaron Investor Toomase investeerimisklubis: kiire kasv ei tähenda alati head kasvuaktsiat
Avaroni investeeringute juht Rain Leesi rääkis Äripäeva „Investor Toomase tunnis“, kuidas eristada kvaliteetset kasvuettevõtet lihtsalt kiiresti kasvavast ettevõttest, miks peab kasv jõudma kasumiks ja rahavooks ning millised pikaajalised trendid võivad investoritele uusi võimalusi pakkuda.
Kasvuettevõtte üks olulisemaid tunnuseid on võime kasvada pika aja jooksul kiiremini kui majandus või turg tervikuna. Seejuures ei piisa üksnes käibe kiirest suurenemisest – oluline on pikaajaline kasumikasv ning ettevõtte võime muuta kasv reaalseks rahavooks.
Mõne erakordselt tugeva aasta põhjal ei saa veel järeldada, et tegemist on kvaliteetse kasvuettevõttega. Kiire kasv võib olla ajutine, sõltuda majandustsüklist või tuleneda ühekordsetest teguritest. Investeerimisotsuse tegemisel tuleb seetõttu mõista, kust kasv tuleb, kui kaua see võib kesta ja kas ettevõte suudab seda kasumlikult ellu viia.
Väärtust loob kasumlik kasv
Ettevõtte väärtuse hindamisel tuleb vaadata raamatupidamislikust kasumist kaugemale. Tugev kasumiaruanne ei tähenda tingimata, et ärimudel toodab piisavalt raha või loob omanikele pikaajalist väärtust. Kui ettevõte ei suuda kasvu rahavooks muuta, muutub ka selle väärtuse hindamine küsitavaks.
Kasvuettevõtted erinevad küpsetest dividendi- ja väärtusettevõtetest sageli selle poolest, et suurem osa teenitud rahast investeeritakse tagasi ettevõttesse. Raha kasutatakse näiteks turuosa suurendamiseks, uutele turgudele laienemiseks või tootmisvõimsuse kasvatamiseks.
Iga tagasi investeeritud euro ei loo aga automaatselt väärtust. Kõige atraktiivsemad on sageli ettevõtted, millel on juba tõestatud ärimudel ning võimalus seda suuremaks kasvatada – näiteks sisenedes uutele turgudele või jõudes olemasolevate toodetega suurema kliendibaasini. Risk suureneb juhul, kui kasv eeldab täiesti uude tegevusvaldkonda sisenemist. Sellisel juhul võib ettevõte sisuliselt hakata olemasoleva äri sees uut idufirmat ehitama.
Erakordselt kiire kasv kestab harva kaua
Kasvuaktsiate hindamise teeb keeruliseks asjaolu, et ettevõtte väärtus võib olla väga tundlik selle suhtes, kui kaua kiire kasv kestab. Isegi väike erinevus eeldatava kasvuperioodi pikkuses võib tulevast väärtust oluliselt muuta.
Ajalooliselt suudavad vaid vähesed ettevõtted säilitada väga kõrget kasvutempot pika aja jooksul. Seetõttu tasub eriti kriitiliselt hinnata ettevõtteid, mille puhul turg eeldab erakordse kasvu jätkumist veel paljudeks aastateks. Kui kiire kasv lõpeb prognoositust varem, võivad ettevõtte tegelikud tulemused ja väärtus jääda ootustele märkimisväärselt alla.
Kasvupotentsiaali analüüsimisel tasub alustada lihtsatest küsimustest: kui suur on ettevõtte potentsiaalne turg, kas see turg kasvab või kahaneb ning kui palju on ettevõttel võimalik oma turuosa suurendada. Samuti tuleb hinnata konkurentsi, ettevõtte võimalikku kulueelist ning seda, kas äri saab kasvatada ilma kulude samaväärse suurenemiseta.
Pikaajalised trendid loovad uusi kasvuvõimalusi
Üheks huvitavaks valdkonnaks on elektrifitseerimine ja sellega seotud investeeringud elektrivõrkudesse. Vananevad elektrivõrgud vajavad uuendamist ning tehisintellekti areng ja uute andmekeskuste rajamine kasvatavad elektrienergia nõudlust. See omakorda suurendab vajadust elektrivõrkude ja nende seadmete järele ning võib tekitada sektoris pikaajalisi kasvuvõimalusi.
Samas ei piisa investeerimiseks ka tugeva megatrendi tuvastamisest. Investor peab hindama, kui palju tulevasest kasvust on juba aktsia hinnas ning kas praegune väärtustase jätab piisavalt ruumi atraktiivseks tootluseks.
Äripäeva saates käsitleti lisaks geopoliitilisi riske ja Kesk- ja Ida-Euroopa kasvuvõimalusi ning arutleti, millal võib geopoliitiline ebakindlus pakkuda investeerimisvõimalusi ja millal kujutab see endast riski, mida ei ole võimalik mõistlikult hinnata. Samuti räägiti noorte kiiresti kasvavate ettevõtete hindamisest olukorras, kus ajaloolisi finantsandmeid on veel vähe ning investeerimisotsus sõltub tavapärasest rohkem tulevikuprognoosidest.
Kuula lähemalt (tellijale avatud):
https://www.aripaev.ee/saated/2026/07/28/investeeringute-juht-kiire-kasv-ei-tahenda-alati-head-kasvuaktsiat
Foto autor: Liis Treimann
Loe lähemalt Avaroni fondide kohta:
- Avaroni Võlakirjafond – investeerib kõrge tootlusega võlakirjadesse
- Avaroni Privaatportfelli Fond – investeerib kõrge tootlusega võlakirjadesse ja aktsiatesse
- Avaron Areneva Euroopa Aktsiafond – investeerib areneva Euroopa piirkonna aktsiaturgudele
- Avaroni Kasvuettevõtete Fond – investeerib kiirelt kasvavatesse ja dünaamilise juhtkonnaga börsifirmadesse areneva Euroopa piirkonnas
